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PPI持續(xù)走低折射中國(guó)制造轉(zhuǎn)型中長(zhǎng)期困境
2012-10-18 來(lái)源：南方都市報(bào)
PPI持續(xù)下行趨勢(shì)表明庫(kù)存沖擊仍繼續(xù)發(fā)酵，同時(shí)價(jià)格周期與利潤(rùn)周期的同步特征進(jìn)一步顯現(xiàn),。企業(yè)正用當(dāng)前較低的銷(xiāo)售收入抵扣較高的存貨成本,，因此也陷入“三明治陷阱”，兩頭受到擠壓,，利潤(rùn)空間被大大壓縮,。
制造業(yè)企業(yè)盈利的持續(xù)下滑和偏高的資金成本是約束制造業(yè)投資的主要因素,，而去產(chǎn)能的壓力也使制造業(yè)投資進(jìn)一步承壓，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底信號(hào)延后,。
9月份,，創(chuàng)下35個(gè)月以來(lái)新低的PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱辛和中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的中長(zhǎng)期困境。
從根本上講,，中國(guó)當(dāng)前PPI的大幅回落是內(nèi)外需萎縮疊加造成的,。9月份，PPI同比下降3.6%,，連續(xù)七個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)雖不能說(shuō)中國(guó)已經(jīng)存在通縮風(fēng)險(xiǎn),，但絕對(duì)可以說(shuō)，需求萎縮導(dǎo)致價(jià)格大跌的情況還是現(xiàn)實(shí),。
PPI持續(xù)下行趨勢(shì)首先表明庫(kù)存沖擊仍然繼續(xù)發(fā)酵,。9月份PPI同比增幅從7月份的-2.9%降至-3.6%，遠(yuǎn)低于過(guò)去十年平均值的2.5%左右,，環(huán)比也低于過(guò)去十年平均值的0.4%,，表明對(duì)工業(yè)品需求依舊疲軟，工業(yè)企業(yè)仍然處于去庫(kù)存化階段,。當(dāng)前的情況是,，企業(yè)正在用當(dāng)前較低的銷(xiāo)售收入用來(lái)抵扣較高的存貨成本，企業(yè)因此也陷入“三明治陷阱”,，兩頭受到擠壓,，利潤(rùn)空間大大被壓縮。由于后期需求不容樂(lè)觀,，大部分企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度,，導(dǎo)致最終需求不旺，零售庫(kù)存對(duì)供應(yīng)商庫(kù)存消化幅度有限,，企業(yè)進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力不足,。可以預(yù)期的是,，即便是補(bǔ)庫(kù)存可能也只是階段性補(bǔ)庫(kù)存,，難以進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存的良性循環(huán)，PPI下行難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn),。
價(jià)格周期與利潤(rùn)周期的同步特征正在進(jìn)一步顯現(xiàn),。隨著PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)也出現(xiàn)全行業(yè),、全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的大幅下滑,，企業(yè)深陷“需求萎縮型”產(chǎn)能過(guò)剩困局。去年年底北京大學(xué)曾經(jīng)對(duì)東部沿海地區(qū)的3000家中小企業(yè)做過(guò)一次調(diào)查,。調(diào)查報(bào)告顯示,，被調(diào)查企業(yè)平均利潤(rùn)比上年縮水了30%-40%。隨著原材料和勞動(dòng)力成本上漲,，很多企業(yè)無(wú)法靠更好的品牌建設(shè)和更先進(jìn)的技術(shù)運(yùn)用來(lái)保持利潤(rùn),，再加上海外需求萎縮，訂單銳減,，很多企業(yè)目前的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)平均僅能達(dá)到產(chǎn)能的71%,。
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制造業(yè)企業(yè)盈利的持續(xù)下滑和偏高的資金成本是約束制造業(yè)投資的主要因素,，而去產(chǎn)能的壓力也使制造業(yè)投資進(jìn)一步承壓，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底信號(hào)延后,。
9月份,，創(chuàng)下35個(gè)月以來(lái)新低的PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱辛和中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的中長(zhǎng)期困境。
從根本上講,，中國(guó)當(dāng)前PPI的大幅回落是內(nèi)外需萎縮疊加造成的,。9月份，PPI同比下降3.6%,，連續(xù)七個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)雖不能說(shuō)中國(guó)已經(jīng)存在通縮風(fēng)險(xiǎn),，但絕對(duì)可以說(shuō)，需求萎縮導(dǎo)致價(jià)格大跌的情況還是現(xiàn)實(shí),。
PPI持續(xù)下行趨勢(shì)首先表明庫(kù)存沖擊仍然繼續(xù)發(fā)酵,。9月份PPI同比增幅從7月份的-2.9%降至-3.6%，遠(yuǎn)低于過(guò)去十年平均值的2.5%左右,，環(huán)比也低于過(guò)去十年平均值的0.4%,，表明對(duì)工業(yè)品需求依舊疲軟，工業(yè)企業(yè)仍然處于去庫(kù)存化階段,。當(dāng)前的情況是,，企業(yè)正在用當(dāng)前較低的銷(xiāo)售收入用來(lái)抵扣較高的存貨成本，企業(yè)因此也陷入“三明治陷阱”,，兩頭受到擠壓,，利潤(rùn)空間大大被壓縮。由于后期需求不容樂(lè)觀,，大部分企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度,，導(dǎo)致最終需求不旺，零售庫(kù)存對(duì)供應(yīng)商庫(kù)存消化幅度有限,，企業(yè)進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力不足,。可以預(yù)期的是,，即便是補(bǔ)庫(kù)存可能也只是階段性補(bǔ)庫(kù)存,，難以進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存的良性循環(huán)，PPI下行難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn),。
價(jià)格周期與利潤(rùn)周期的同步特征正在進(jìn)一步顯現(xiàn),。隨著PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)也出現(xiàn)全行業(yè),、全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的大幅下滑,，企業(yè)深陷“需求萎縮型”產(chǎn)能過(guò)剩困局。去年年底北京大學(xué)曾經(jīng)對(duì)東部沿海地區(qū)的3000家中小企業(yè)做過(guò)一次調(diào)查,。調(diào)查報(bào)告顯示,，被調(diào)查企業(yè)平均利潤(rùn)比上年縮水了30%-40%。隨著原材料和勞動(dòng)力成本上漲,，很多企業(yè)無(wú)法靠更好的品牌建設(shè)和更先進(jìn)的技術(shù)運(yùn)用來(lái)保持利潤(rùn),，再加上海外需求萎縮，訂單銳減,，很多企業(yè)目前的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)平均僅能達(dá)到產(chǎn)能的71%,。
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