王東：國際投資和“熱錢”同時選擇了新興經(jīng)濟體
2012-10-29 來源：聯(lián)合早報網(wǎng)
10月24日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的最新一期《全球投資趨勢監(jiān)測》報告稱，今年上半年全球范圍吸收外資總額為6680億美元，比去年同期下降了8%，全球吸收外資的持續(xù)下降，表明全球經(jīng)濟和國際投資環(huán)境仍在繼續(xù)惡化。但與此同時，在全球經(jīng)濟和國際投資環(huán)境惡化的條件下，相比而言新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家降幅明顯小于發(fā)達(dá)國家（分別約為5%和10%），其中中國相對穩(wěn)定，吸收外國直接投資約為591億美元，降幅僅為3%。由此，從吸收外國直接投資的層面看，既反映了新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家經(jīng)濟和投資環(huán)境相對穩(wěn)定的一面，也從另一個側(cè)面反映了國際“熱錢”的流向再次向包括中國在內(nèi)的亞洲新興經(jīng)濟體傾斜。國際直接投資和投機性“熱錢”不約而同地選擇了中國等新興經(jīng)濟體。
國際投資意向的必然選擇
從當(dāng)前全球經(jīng)濟和國際投資環(huán)境看，雖然全球經(jīng)濟復(fù)蘇形態(tài)還沒有發(fā)生根本性的改變，但卻在復(fù)蘇的道路上蹣跚前行，下行風(fēng)險大于復(fù)蘇，經(jīng)濟前景充滿了風(fēng)險和不確定性，從而導(dǎo)致國際投資環(huán)境進(jìn)一步惡化。
在惡劣的國際投資環(huán)境下，國際投資的選擇一方面是規(guī)避風(fēng)險；另一方面是收益的最大化，由此決定了國際資金的流向。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟體和亞洲新興經(jīng)濟體經(jīng)濟和投資環(huán)境的千差萬別，導(dǎo)致國際資金流向的截然不同。因此，國際資金流動向包括中國在內(nèi)的亞洲新興經(jīng)濟體傾斜呈現(xiàn)必然趨勢。
特別是，今年以來受歐債危機不斷深化和美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)濟下行的風(fēng)險越來越大，導(dǎo)致其投資環(huán)境更為惡劣，因此國際直接投資有選擇地轉(zhuǎn)向經(jīng)濟和投資環(huán)境相對穩(wěn)定的中國等亞洲新興經(jīng)濟體。
盡管，前期發(fā)達(dá)經(jīng)濟體因為緩解債務(wù)危機應(yīng)急之用，一度出現(xiàn)了國際資本大規(guī)模撤離亞洲新興經(jīng)濟體和向發(fā)達(dá)經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移的短暫現(xiàn)象，但此后由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體進(jìn)一步吸引國際資本仍顯乏力，再加上外商對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中、長期投資信心不足，為了規(guī)避投資風(fēng)險和獲取投資收益的最大化，一部分曾經(jīng)回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的應(yīng)急資金輾轉(zhuǎn)之后再次返回亞洲新興經(jīng)濟體。
此外，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟體量化寬松的不斷強化，國際資本市場資金過剩現(xiàn)象也日益顯現(xiàn)，在收益最大化的驅(qū)動下，資本市場過剩資金流向經(jīng)濟和投資環(huán)境相對穩(wěn)定的經(jīng)濟體，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟體市場顯然不是投資者選擇的對象，最現(xiàn)實和最佳的選擇依然是亞洲新興經(jīng)濟體市場，中國則是首選。
今年以來，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)濟下行、歐債危機深化以及自身經(jīng)濟動力不足等內(nèi)外因素影響，中國等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長也出現(xiàn)了下行跡象，這對國際投資者來說不是一個好征兆，但國際資金依然義無反顧地流向了中國等新興經(jīng)濟體。
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