莫善賢：地方政府舉債應(yīng)當(dāng)實行制度約束
2013-6-24 來源：廣東省情調(diào)研網(wǎng)
其次,，就政府投資拉動而言,，亦存在投資效率問題。投資拉動表現(xiàn)為：投資過程的拉動和投資結(jié)果的拉動,，從市場邏輯看,，應(yīng)當(dāng)是既重視過程的拉動,，更重視結(jié)果的拉動?，F(xiàn)在的問題是,，政府投資過程是能看到一些拉動的作用：經(jīng)濟的繁榮，GDP保持著一定的增長速度,。而投資的結(jié)果因為不能產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟效益,，一方面形成產(chǎn)能過剩，重復(fù)建設(shè),，政績工程等不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的嚴(yán)重效果,；另一方面，投入資金實現(xiàn)不了預(yù)期的經(jīng)濟回報,，從而引爆了＂影子銀行＂的問題,。
再者，政府投資拉動的政策具有慣性,，容易增加地方政府對政府投資的依賴性,。從投資經(jīng)濟學(xué)的角度看，政府政策的出臺具有政策的時滯性和政策慣性,。就是說,，政策出臺的時候未必立馬見效，政策調(diào)整的時候還有原有政策的運行“慣性”,。同樣道理：投資拉動這一政策的出臺,，當(dāng)前就遇到了慣性問題。本來此政策已經(jīng)劃了句號,，可是,，慣性卻在不斷的推動著。如果不搞政府式的投資拉動了,，地方政府不知道如何拉動市場了,，不知道如何保住GDP的增長速度了，不會引導(dǎo)和刺激社會其他經(jīng)濟主體進行投資,，以實現(xiàn)投資的多元化,。
3．政府舉債投資客觀上受制于自身財力，需要量力而為,?！笆濉钡暮笕辏瑢⑹羌哟笸顿Y拉動的三年．全國部分省市很快就拉出了20多萬億的項目投資清單,。廣東省也將計劃投資4萬多億,，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目總投資額達(dá)1.48億元。在最近召開的項目金融•建設(shè)對接工作會上就累計簽約871.75億元,，這也意味著銀行意向同意貸款,，占總投資計劃的58.9%,。政府舉債搞建設(shè)是無可厚非的，關(guān)鍵是否做到量力而行,，量入為出,。國家審計署為此根據(jù)國際公認(rèn)的警戒線，提出了舉債警戒線的三個標(biāo)準(zhǔn)：
（1）債務(wù)率：指債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率,，為衡量債務(wù)規(guī)模大小的指標(biāo),。達(dá)到100%為紅線。盡管我國地方政府目前總體債務(wù)水平在可控范圍內(nèi),，但政府的債務(wù)風(fēng)險在加大,，關(guān)鍵在于事權(quán)的敞口，投資的敞口,，舉債的敞口,，而財權(quán)有限，稅收來源受制于“土地轉(zhuǎn)讓”,，財政預(yù)算中的轉(zhuǎn)移支付一是數(shù)額小,，二是大多有指定用途，用于項目投資的資金很大程度依賴于銀行,。
（2）償債率：指當(dāng)年還本付息額與地方政府綜合財力的比率,，為衡量當(dāng)期償債壓力的指標(biāo)。達(dá)到20%為紅線,，美國法律規(guī)定,，地方政府的借債不超過綜合財力的五倍，也正是這一紅線標(biāo)準(zhǔn),。
（3）逾期債務(wù)率：逾期債務(wù)余額與債務(wù)余額的比重,，是衡量債務(wù)風(fēng)險的重要指標(biāo)。現(xiàn)在的問題：地方政府巨額的存量債務(wù)通過“借新還舊”,，“渠道騰挪”（從信托渠道轉(zhuǎn)移到融資租賃,，BT融資）和“投融資模式創(chuàng)新”等方式繼續(xù)著，使大量的新增資金供應(yīng)替代原有債務(wù),，并償還債務(wù)利息,，以保證債務(wù)的可持續(xù)循環(huán)。
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